降息降低航運港口企業財務成本

發布時間：2012-07-12 已閱：1652次

中國人民銀行7月5日晚間宣布，自2012年7月6日起下調金融機構人民幣存貸款基準利率。我們認為，本次降息對航運港口板塊的影響主要來自兩方面：

一、直接影響：降息將直接降低航運港口企業的財務成本。根據我們測算，目前航運和港口企業平均資產負債率為57%和43%，本次降息將降低行業4.1%左右的財務成本，以2011 年凈利潤為基數，對航運和港口行業凈利潤影響分別為0.55%和0.82%。若綜合兩次降息的影響，則對航運和港口行業凈利潤影響分別為1.02%和1.53%。其中由于目前航運板塊整體處于虧損狀態，財務成本降低將有助于行業扭虧。此外，由于航運港口企業存在大量資本開支，利率降低也會降低資本化利息，并進一步降低企業未來的折舊費用。

二、間接影響：作為與宏觀經濟緊密相連的行業，降息在刺激經濟的同時將有望帶動行業下游需求改善，并對航運港口行業長期發展產生影響，但在目前低迷的經濟形勢下，其實際效果仍需進一步觀察。

綜合來看，本次降息對板塊影響偏正面，因此我們維持對航運港口板塊的中立評級，并建議投資者關注盈利增長確定且估值較低的唐山港(加入自選股,參加模擬炒股，而對于航運板塊周期見底的預期仍需等待。

摘自《中國鋼鐵現貨網》

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